近期市场经过短期的连续上涨后,在量能不济的情况下,突破前高3458点未果,叠加高层吹风提高直接融资比重和A股指数回调等因素,广大投资者对市场的表现表示担忧。

江苏百瑞赢证券咨询有限公司的金牌投顾王勇表示广大投资不必过分担忧,风险是涨出来的,机会是跌出来的,只要大盘依然还在宽幅震荡区间内运行,点位越低,对建仓越有利。结合信易赢智能投顾云平台的数据可以关注军工板块有启动迹象。

在确立市场投资方向后,百瑞赢王勇做出了深度深度分析,他认为支撑军工板块中长期向好原因主要是以下四个维度:

一、从供需看,“十四五”军工各领域订单饱满,行业中长期无忧

当前新冠疫情肆虐全球,军工板块的强自主性和典型内循环产业使得军工板块的生产经营所受影响微乎其微。同时,在美国对我国科技领域封锁升级的背景下,军品的国产替代和自主可控要求更加迫切,这将加速军用技术转民用的进程,行业的中远期成长性有望得到保障。

从目前情况看,“十四五”军工各领域订单十分饱满。预计“十四五”期间我国军费开支增速将维持在6%-9%,装备费的占比在41%的基础上还将提高,军队现代化的实际执行速度有望超预期。

二、从国内外军费对比来看,我国军费占GDP比重远低于其他主要国家

2017-2019年我国军费占GDP比重分别为1.25%,1.23%和1.20%;占财政支出比重分别为5.14%、5.11%和4.98%。2019年全球军费占GDP比重和财政支出比重均值分别为2.2%和6.0%,显著高于中国。

军费是国家现代化军事活动的物质基础和经济支柱。其直观反映了国防政策在经济与资源上的配置情况。当下,外部环境日趋紧张,地缘政治问题持续升温。为保证地区间军事力量平衡,我国加强国防建设势在必行。

从业绩表现看,军工板块业绩增长明显,行业成长性逐步向好

2020年三季度军工行业不受疫情影响,实现营业收入811.7亿元,同比增长8.8%;实现归母净利润51亿元,同比增长67.5%。

一方面,“内忧外患”持续提升行业景气度和业绩确定性。中美、中印之间的摩擦刺激了我国武器装备建设的紧迫性,刺激了以电子元器件为代表的行业自主可控发展;另一方面,经过多年潜心研发与规模的扩张,多数军工电子公司已经在技术上对标龙头,在民用推广成本上具备市场竞争力。

展望四季度和整个“十四五”期间,军工行业既要完成十三五期间由于改革而没有完成的生产任务,还要完成十四五期间下发的新生产任务。可以说,从2020年开始,全行业已经进入了军工改革完成后的业绩释放时期,行业成长性正在逐步向好,军工板块进入至少三年的强周期。

从估值角度看,军工板块估值仍处历史低位,安全边际无忧

目前军工板块(中证国防指数)的估值约为66倍,历史最高时为245倍(2015年6月)。经历四年深度调整,军工板块的市值占比已萎缩至2%左右,市场对军工行业预期也到了冰点。

而过去四年,军工行业一直保持年均15%左右的增长,2019-2020年乃至十四五期间增速将更高。在行业确定性和科技属性的双重加持下,市场对于军工板块的估值容忍度也会适当提升。

因此,从这个四个维度分析来看国防军工板块是值得广大投资者关注。

王勇 执业编号:A0840619090001

来源：中金在线 作者： 综合 编辑：综合

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